Euro stabil di sekitar 1,1250 pekan ini, setelah jatuh ke level terendah 17 bulan sekitar 1,1160 lalu pulih kuat ketika pasar obligasi Eropa stabil. Pemulihan ini tidak berasal dari fundamental yang kuat dari zona euro sendiri.
Pemulihan didorong oleh kestabilan pasar obligasi Eropa. Obligasi Prancis dan Italia pulih setelah aksi jual besar, membantu meredakan kekhawatiran akan guncangan fiskal zona euro. Namun, struktur keseluruhan masih rapuh, karena euro belum membuktikan penurunan sebelumnya telah dibalikkan secara definitif.
Tekanan sesungguhnya datang dari Prancis. Sebagai ekonomi terbesar kedua zona euro, Prancis tetap menjadi sumber ketidakpastian politik dan fiskal terbesar. Pasar khawatir tentang krisis anggaran, sementara lembaga pengawas fiskal mengkritik asumsi rencana pengurangan defisit sebagai terlalu optimistis.
Bank Sentral Eropa (ECB) juga berada dalam dilema. Inflasi zona euro menguat, PMI jasa September pulih ke 53,0 menunjukkan sektor jasa masih cukup kuat, tetapi baik harga input maupun harga jual naik, menciptakan situasi sulit antara pertumbuhan dan inflasi.
Sementara itu, penjualan ritel lemah. Penjualan Agustus hanya naik tipis, menunjukkan permintaan rumah tangga masih lemah. Namun, pasar hampir mengabaikan data ini karena faktor yang menggerakkan euro saat ini adalah pasar obligasi, bukan data konsumsi.
Untuk memahami masalah struktural euro, perlu melihat perbedaan mendasar dengan AS: zona euro bukan entitas fiskal tunggal. Obligasi Jerman dianggap aset inti, sedangkan obligasi Prancis dan Italia membawa premi risiko berbeda. Ketika selera risiko turun, dana mengalir dari negara pinggiran ke Jerman, membuat selisih melebar dan menekan euro secara keseluruhan.
Secara teknis, support di 1,1170 dan 1,1140-1,1150; resistance di 1,1220, 1,1250-1,1260 dan resistance penting di 1,1280. Skenario dasar adalah harga stabil di atas level terendah lalu perlahan menguji 1,1250-1,1280. Jika berhasil merebut kembali 1,1280, gambaran jangka menengah akan membaik.
Bagi trader, pantau EUR/USD bersama indeks dolar dan selisih imbal hasil obligasi Prancis-Jerman. Jika selisih terus melebar sementara euro melemah, ini menunjukkan pasar sedang menilai risiko struktural zona euro. Arah jangka pendek euro banyak bergantung pada ekspektasi kebijakan moneter AS dan kestabilan pasar obligasi Eropa.
Leave a Reply