Euro pulih di atas level 1,1250 pada Jumat, diperdagangkan sekitar 1,1260 setelah dolar AS melemah akibat data pekerjaan yang lemah. Namun, pemulihan ini bukan berasal dari fundamental yang kuat di zona euro sendiri.
Tekanan sebenarnya datang dari Prancis. Obligasi pemerintah Prancis dijual besar-besaran di tengah kekhawatiran krisis anggaran. Rencana pengurangan defisit pemerintah minoritas menghadapi hambatan di parlemen, sementara lembaga pemantau fiskal mengkritik asumsi rencana tersebut sebagai terlalu optimistis.
Keguncangan fiskal ini tidak hanya menaikkan spread imbal hasil obligasi Prancis tetapi juga mempersulit dinamika fiskal seluruh zona euro. Pada saat yang sama, inflasi zona euro September meningkat tak terduga, didorong terutama oleh harga energi dan pangan.
Bank Sentral Eropa (ECB) kini berada dalam posisi sulit. Inflasi inti hanya naik sedikit sejak Januari, sementara imbal hasil yang lebih tinggi menimbulkan risiko penurunan bagi pertumbuhan dan inflasi. Standard Chartered menilai faktor-faktor ini mengurangi kemungkinan ECB menaikkan suku bunga pada Oktober. Ketika pasar mulai meragukan apakah siklus pengetatan hampir berakhir, keunggulan suku bunga yang dulu menopang euro mulai goyah.
Risiko fiskal Prancis adalah kunci untuk memahami kelemahan euro. Ketika keberlanjutan utang negara anggota utama dipertanyakan, investor akan menuntut kompensasi risiko yang lebih tinggi, menekan euro melalui saluran spread imbal hasil. Selain itu, risiko ini bisa menular karena pasar khawatir tentang eksposur bank terhadap obligasi Prancis.
Dari sudut teknikal, 1,1200 adalah support penting EUR/USD, juga level terendah 16 bulan pada 1,1210. Jika support ini ditembus, bisa membuka penurunan lebih dalam. Resistance berada pada 1,1350, dan level ini perlu direbut kembali untuk membalikkan gambaran negatif jangka pendek.
Faktor dolar AS juga tidak bisa diabaikan. Data pekerjaan lemah memberi tekanan sementara pada dolar, tetapi banyak institusi analisis berpendapat ini belum cukup untuk mengguncang fondasi kuat dolar. Pemulihan euro sebagian besar adalah efek dolar yang lebih lemah, bukan perbaikan fundamental euro sendiri.
Bagi trader, pantau EUR/USD bersama indeks dolar dan spread imbal hasil obligasi Prancis-Jerman. Jika spread terus melebar sementara euro melemah, ini menunjukkan pasar sedang memberi harga pada risiko struktural zona euro. Jika spread stabil tetapi euro tetap lemah, faktor dolar lebih dominan.
Leave a Reply