Harga emas turun hampir 1% pada Jumat, gagal menembus level 4.200 dolar per ounce dengan jelas. Meski data pekerjaan AS lebih lemah dari perkiraan, yang secara teori seharusnya mendukung emas, kenaikan imbal hasil obligasi Treasury AS menghapus faktor positif ini.
Logikanya tidak rumit: pekerjaan lemah mengurangi kemungkinan Fed menaikkan suku bunga, secara teori positif untuk emas. Tetapi pada saat yang sama, kekhawatiran terhadap inflasi membandel masih ada, menyebabkan imbal hasil jangka panjang naik kembali. Karena emas tidak memberi bunga, imbal hasil lebih tinggi meningkatkan biaya peluang memegang emas.
Ini menciptakan dilema: jika data ekonomi lemah, emas mendapat manfaat dari ekspektasi pemotongan suku bunga; tetapi jika inflasi juga membandel, imbal hasil yang naik memberi tekanan pada emas. Pasar kini berada dalam kondisi kontradiktif ini.
Untuk memahami emas, perlu memahami sifat gandanya. Emas adalah aset aman, alat lindung nilai inflasi, dan juga aset sensitif terhadap suku bunga. Ketika sentimen menghindari risiko meningkat, emas mendapat pembelian; tetapi ketika suku bunga riil naik, emas dijual.
Variabel utama emas saat ini adalah suku bunga riil – imbal hasil nominal dikurangi ekspektasi inflasi. Jika imbal hasil nominal naik lebih cepat dari ekspektasi inflasi, suku bunga riil meningkat dan emas tertekan. Karena itu, daripada melihat satu data inflasi atau suku bunga, lebih baik memantau perubahan relatif keduanya.
Dari sudut struktur permintaan, pembelian emas berkelanjutan oleh bank sentral dunia memberikan dukungan jangka panjang. Di tengah risiko geopolitik yang meningkat dan kredibilitas dolar AS dipertanyakan, banyak bank sentral cenderung menambah cadangan emas untuk diversifikasi. Permintaan ini relatif kaku.
Perak juga patut diperhatikan. Perak anjlok sekitar 6% minggu ini, dengan posisi jual terkumpul di sekitar 60 dolar. Perak memiliki sifat industri yang jelas, jadi ketika prospek pertumbuhan global lemah, perak sering lebih lemah dari emas. Rasio emas/perak adalah indikator penting selera risiko pasar.
Dari sudut teknikal, 4.200 dolar adalah resistance utama emas. Jika ditembus dan bertahan di atasnya, bisa membuka ruang kenaikan baru; support berada sekitar 4.100 dolar. Kegagalan harga menembus resistance utama berulang kali menunjukkan tekanan jual di atas masih berat.
Bagi trader, pantau data inflasi PCE AS dan arah imbal hasil obligasi. Sebelum pertarungan antara inflasi dan pertumbuhan selesai, emas mungkin berayun dalam rentang tinggi, dan mengejar kenaikan perlu hati-hati.
Leave a Reply